We consider firms that,all else equ

We consider firms that,all else equal,wish to minimize variability in their internal
capital(due to convex costs of raising external funds).The firms can hedge the cash flow
risk of the project,but not that of winning or losing the auction.We characterize optimal
hedging and bidding strategies in this competition framework.We show that access to
financial markets makes firms bid more aggressively, possibly even above their
valuation for the project. In addition,hedging increases the variance of bids and makes
firm valuesmoredispersed.Further,with hedging,the covariance of internal capital
changes with the risk factor is negative,and is more negative,the higher the correlation
of thehedginginstrumentwiththeriskfactor

Results (Thai) 1:

เราพิจารณาบริษัทที่ เท่ากับอื่นทั้งหมด ต้องการลดความแปรผันในภายในของพวกเขาทุน (เนื่องจากต้นทุนที่นูนของร่วมระดมเงินทุนภายนอก)บริษัทสามารถกั้นกระแสเงินสดความเสี่ยงของโครงการ แต่ไม่ว่าชนะ หรือแพ้การประมูลเราลักษณะเหมาะสมที่สุดhedging และเสนอกลยุทธ์ในกรอบการแข่งขันนี้เราแสดงที่เข้าถึงตลาดการเงินทำให้บริษัทที่ประมูลมากกว่า อุกอาจ อาจจะเหนือความการประเมินค่าสำหรับโครงการ นอกจากนี้ ได้ hedging เพิ่มความแปรปรวนของประมูล และทำให้valuesmoredispersed ของบริษัทเพิ่มเติม มี hedging แปรปรวนของทุนภายในมีปัจจัยเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงเป็นค่าลบ และเป็นค่าลบมากขึ้น ความสัมพันธ์ที่สูงของ thehedginginstrumentwiththeriskfactor

Results (Thai) 2:

เราพิจารณา บริษัท ที่ทั้งหมดเท่ากับอื่นต้องการที่จะลดความแปรปรวนในภายในของพวกเขา
ทุน (เนื่องจากค่าใช้จ่ายนูนของการระดมเงินทุนภายนอก) บริษัท ได้โดยง่ายสามารถป้องกันความเสี่ยงของกระแสเงินสดที่
มีความเสี่ยงของโครงการ แต่ไม่ว่าชนะหรือแพ้การประมูล เราลักษณะที่ดีที่สุด
การป้องกันความเสี่ยงและกลยุทธ์การเสนอราคาในการแสดง framework.We การแข่งขันครั้งนี้ว่าการเข้าถึง
ตลาดการเงินทำให้ บริษัท เสนอราคาเพิ่มขึ้นอย่างจริงจังอาจยังด้านบนของพวกเขา
ประเมินราคาสำหรับโครงการ นอกจากนี้ยังมีการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มความแปรปรวนของการเสนอราคาและทำให้
บริษัท valuesmoredispersed.Further มีการป้องกันความเสี่ยง, ความแปรปรวนของเงินทุนภายใน
การเปลี่ยนแปลงที่มีปัจจัยเสี่ยงที่เป็นลบและเป็นลบมากขึ้นที่สูงกว่าความสัมพันธ์
ของ thehedginginstrumentwiththeriskfactor

Results (Thai) 3:

เราพิจารณา บริษัท ที่ ทั้งหมดอื่นเท่า ต้องการลดความแปรปรวนในเมืองหลวงของพวกเขาภายใน
( เนื่องจากต้นทุนนูนเพิ่มเงินทุนภายนอก บริษัท สามารถป้องกันการไหล
เงินสดความเสี่ยงของโครงการ แต่ไม่ใช่แพ้หรือชนะการประมูล เราวิเคราะห์ความเสี่ยงและกลยุทธ์ในการเสนอราคาที่ดีที่สุด
กรอบการแข่งขันนี้ เราแสดงให้เห็นว่าสามารถเข้าถึง
ตลาดการเงิน ทำให้บริษัทที่ประมูลได้มากขึ้น แม้ว่าอาจจะสูงกว่ามูลค่าของพวกเขา
สำหรับโครงการ นอกจากนี้ การเพิ่มความแปรปรวนของการเสนอราคาและทำให้
บริษัท valuesmoredispersed เพิ่มเติม กับการป้องกันความเสี่ยง , ความแปรปรวนของการเปลี่ยนแปลงทุน
ภายในกับปัจจัยความเสี่ยงด้านลบ และจะเป็นลบมากขึ้น ยิ่งความสัมพันธ์ของ thehedginginstrumentwiththeriskfactor