Only recently have economists begun

Only recently have economists begun to face up seriously to the prob- lem of the cost of capital cum risk. In the process they have found their interests and endeavors mergingwith those of the finance specialist and the managerialeconomist who have lived with the problem longer and more intimately. In this joint search to establish the principles which govern rational investment and financial policy in a world of uncer- tainty two main lines of attack can be discerned. These lines represent, in effect, attempts to extrapolate to the world of uncertainty each of the two criteria-profit maximization and market value maximization- which were seen to have equivalent implications in the special case of certainty. With the recognitionof uncertainty this equivalencevanishes. In fact, the profit maximization criterionis no longer even well defined.
Under uncertainty there correspondsto each decision of the firm not a unique profit outcome, but a plurality of mutually exclusive outcomes which can at best be describedby a subjective probability distribution. The profit outcome, in short, has become a randomvariableand as such its maximization no longer has an operational meaning. Nor can this difficulty generally be disposed of by using the mathematical expecta- tion of profits as the variable to be maximized. For decisions which affect the expected value will also tend to affect the dispersionand other characteristicsof the distributionof outcomes. In particular,the use of debt rather than equity funds to finance a given venture may well in- crease the expected return to the owners, but only at the cost of in- creaseddispersionof the outcomes.

Results (Thai) 1:

เฉพาะเมื่อเร็ว ๆ นี้ มีนักเศรษฐศาสตร์เริ่มเผชิญหน้าอย่างจริงจังกับ lem prob ต้นทุนของเงินทุนพร้อมเสี่ยง ในกระบวนการ จะพบ mergingwith ความสนใจและความพยายามของผู้เชี่ยวชาญทางการเงินและการ managerialeconomist ที่มีอยู่ มีปัญหาอีกต่อไป และมากขึ้นจึง ในการค้นหานี้ร่วมสร้างหลักซึ่งควบคุมการเชือดลงทุนและนโยบายการเงินในโลก uncer- บรรทัดหลักสอง tainty โจมตีสามารถจะเข้าใจ บรรทัดเหล่านี้แสดง ผล พยายาม extrapolate สู่โลกของความไม่แน่นอนแต่ละสอง maximization กำไรเงื่อนไขและมูลค่าตลาด maximization-ซึ่งไม่เห็น มีผลเทียบเท่าในกรณีพิเศษของความแน่นอน มีความไม่แน่นอน recognitionof equivalencevanishes นี้ ในความเป็นจริง criterionis maximization กำไรไม่ดีแม้แต่กำหนด
ภายใต้ความไม่แน่นอนมี correspondsto แต่ละการตัดสินใจของบริษัทไม่ผลกำไรเฉพาะ แต่ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดสามารถ describedby การกระจายความน่าเป็นตามอัตวิสัย นั่น ผลกำไร ในระยะสั้น ได้กลายเป็น randomvariableand maximization มันไม่มีความหมายการดำเนินงาน ไม่สามารถปัญหานี้โดยทั่วไปจะตัดจำหน่าย โดยใช้การคณิตศาสตร์ expecta-สเตรชันของผลกำไรเป็นตัวแปรเพื่อขยายใหญ่สุด สำหรับ decisions ผลที่คาดจะมีแนวโน้มที่มีผลต่อ dispersionand characteristicsof อื่น ๆ ยังผล distributionof โดยเฉพาะการใช้หนี้แทนที่เป็นหุ้นกองทุนการเงินทุนกำหนดอาจดีในรอยที่คาดส่งคืนเจ้าของ แต่เฉพาะ ค่าใน creaseddispersionof ผลได้

Results (Thai) 2:

เมื่อเร็ว ๆ นี้มีนักเศรษฐศาสตร์เริ่มที่จะเผชิญหน้าอย่างจริงจังในการกำหนดปัญหาของต้นทุนของความเสี่ยง cum ทุน ในกระบวนการที่พวกเขาได้พบความสนใจและความพยายามของพวกเขา mergingwith ของผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและ managerialeconomist ที่ได้อาศัยอยู่กับปัญหาอีกต่อไปและมากขึ้นอย่างใกล้ชิด ในการค้นหาร่วมกันนี้จะสร้างหลักการที่ควบคุมการลงทุนที่มีเหตุผลและนโยบายการเงินในโลกของการไม่แน่นอน tainty สองสายหลักของการโจมตีสามารถมองเห็นได้ เส้นเหล่านี้เป็นตัวแทนในผลความพยายามที่จะคาดการณ์ไปทั่วโลกของความไม่แน่นอนแต่ละของทั้งสองเกณฑ์กำไรสูงสุดและมูลค่าตลาด maximization- ที่เห็นจะมีความหมายเทียบเท่าในกรณีพิเศษของความเชื่อมั่น กับความไม่แน่นอน recognitionof นี้ equivalencevanishes ในความเป็นจริงกำไรสูงสุด criterionis กำหนดไม่ได้ดี
ภายใต้ความไม่แน่นอนมี correspondsto การตัดสินใจของ บริษัท ที่ไม่ได้ผลกำไรที่ไม่ซ้ำกันแต่ละ แต่ส่วนใหญ่ของผลลัพธ์ที่พิเศษร่วมกันซึ่งในช่วงที่ดีที่สุดสามารถ describedby การกระจายความน่าจะเป็นอัตนัย ผลกำไรในระยะสั้นได้กลายเป็น randomvariableand เช่นสูงสุดของตนไม่ได้มีความหมายในการดำเนินงาน ไม่สามารถยากโดยทั่วไปถูกกำจัดโดยใช้การคาดหวังทางคณิตศาสตร์ของผลกำไรเป็นตัวแปรนี้จะได้รับการขยาย สำหรับการตัดสินใจที่มีผลต่อค่าที่คาดว่าจะยังมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อ dispersionand อื่น ๆ characteristicsof ผล distributionof โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้หนี้มากกว่ากองทุนหุ้นเพื่อนำเงินทุนที่ได้รับอาจจะรอยพับทำาได้ดีผลตอบแทนที่คาดว่าจะเป็นเจ้าของ แต่เพียงค่าใช้จ่ายของนายจ้าง creaseddispersionof ผล

Results (Thai) 3:

เพิ่งมีนักเศรษฐศาสตร์เริ่มหน้าขึ้นอย่างจริงจังกับปัญหาไรของต้นทุนของความเสี่ยง พร้อมทุน ในกระบวนการที่พวกเขาได้พบความสนใจและความพยายามของพวกเขา mergingwith ของผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและ managerialeconomist ที่อยู่กับปัญหาอีกต่อไปและอย่างใกล้ชิดมากขึ้นในการค้นหาร่วมกันนี้เพื่อสร้างหลักการที่ควบคุมการการลงทุน และนโยบายการเงินในโลกของ uncer - tainty สองสายหลักของการโจมตีสามารถเข้าใจ . เส้นเหล่านี้เป็นตัวแทน ผลความพยายามที่จะคาดการณ์ถึงโลกแห่งความไม่แน่นอนของแต่ละสองเกณฑ์กำไรสูงสุดและมูลค่าตลาดสูงสุด - ซึ่งเห็นได้เทียบเท่าผลกระทบในกรณีพิเศษที่แน่นอน กับ recognitionof ความไม่แน่นอนนี้ equivalencevanishes . ในความเป็นจริง กำไรสูงสุด criterionis ไม่มีแม้แต่
ที่กำหนดไว้เป็นอย่างดีภายใต้ความไม่แน่นอนมี correspondsto แต่ละการตัดสินใจของ บริษัท ไม่ได้เป็นผลกำไรที่เป็นเอกลักษณ์ แต่หลายฝ่ายของพิเศษร่วมกัน ผลที่สามารถที่ดีที่สุดจะ describedby การแจกแจงความน่าจะเป็นอัตนัย ผลกำไรในระยะสั้น ได้กลายเป็น randomvariableand เช่นของมัน ( ไม่มีความหมาย )หรือยากนี้ ทั่วไป สามารถ กำจัด โดยใช้แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ expecta - tion ของกำไรเป็นตัวแปรที่จะขยายใหญ่สุด สำหรับการตัดสินใจที่มีผลต่อค่าคาดหวังจะยังมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อ dispersionand อื่น ๆลักษณะของผลลัพธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งใช้หนี้มากกว่าที่กองทุนการเงินกำหนดให้กิจการอาจจะดีใน - รอยพับผลตอบแทนแก่เจ้าของ แต่ที่ค่าใช้จ่ายใน creaseddispersionof ผลลัพธ์ .