In this paper, we examine the impor

In this paper, we examine the importance of industry to firms’ real and financial decisions. We find that industry fixed effects explain far less of the variation in financial structure than do firm fixed effects. However, we find that industry-related factors other than industry fixed effects can explain part of this wide intra-industry variation in financial structure in competitive industries.
Our findings support the idea that industry factors affect not only individual firm decisions but also the joint distribution of real-side and financial characteristics within industries. We find that accounting for a firm’s position within its industry is important both economically and statistically. Our finding that own-firm financial structure depends on changes made by industry peers shows the importance of industry interdependence—even in competitive industries.
In competitive industries, we find that firms with capital–labor ratios close to the industry median (high natural hedge) use less financial leverage than firms that depart from the industry median capital–labor ratio (low natural hedge), as predicted by Maksimovic and Zechner (1991). We also find that real and financial variables are more dispersed in competitive industries, consistent with the intra-industry diversity pre- dicted in models of competitive-industry equilibrium.

Results (Thai) 1:

ในเอกสารนี้ เราตรวจสอบความสำคัญของอุตสาหกรรมการตัดสินจริง และทางการเงินของบริษัท เราพบว่าอุตสาหกรรมที่ผลถาวรอธิบายมากน้อยของการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างทางการเงินกว่ายืนยันผลถาวร อย่างไรก็ตาม เราพบว่า อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับปัจจัยอื่น ๆ มากกว่าอุตสาหกรรมคงผลสามารถอธิบายส่วนของความแปรปรวนในโครงสร้างทางการเงินในการแข่งขันอุตสาหกรรมการอุตสาหกรรมอินทรากว้างนี้
ผลการวิจัยของเราสนับสนุนความคิดที่ว่า ปัจจัยอุตสาหกรรมมีผลไม่เพียงแต่แต่ละการตัดสินใจของบริษัท แต่ยังกระจายร่วม ด้านจริง และทางการเงินลักษณะภายในอุตสาหกรรม เราพบว่า บัญชีตำแหน่งงานของบริษัทภายในอุตสาหกรรมมีความสำคัญทั้งทางเศรษฐกิจ และทางสถิติ เราพบว่าโครงสร้างทางการเงินของบริษัทของตัวเองขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงที่ทำ โดยเพื่อนอุตสาหกรรม แสดงความสำคัญของอุตสาหกรรมอิสระเสรีซึ่งแม้ในแข่งขันอุตสาหกรรม
ในการแข่งขันอุตสาหกรรม เราพบว่า บริษัท มีอัตราส่วนเงินทุนแรงงานใกล้กับมัธยฐานอุตสาหกรรม (ป้องกันธรรมชาติสูง) ใช้ยกระดับทางการเงินน้อยกว่าบริษัทที่ออกจากอุตสาหกรรมมัธยฐานทุนแรงงานอัตราส่วน (ต่ำธรรมชาติป้องกัน), เป็นที่คาดการณ์โดย Maksimovic และ Zechner (1991) เรายังพบว่าแท้จริง และตัวแปรทางการเงินที่ออกในการแข่งขันอุตสาหกรรม เพิ่มเติม สอดคล้องกับ dicted ก่อนของความหลากหลายอินทราอุตสาหกรรมในรูปแบบของสมดุลแข่งขันอุตสาหกรรม

Results (Thai) 3:

ในกระดาษนี้เราศึกษาความสำคัญของอุตสาหกรรมของ บริษัท ที่แท้จริงและการตัดสินใจทางการเงิน . เราพบว่าอุตสาหกรรมการแก้ไขผลอธิบายน้อยกว่าของการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างทางการเงินมากกว่าผลถาวรมั่นคง อย่างไรก็ตามเราพบว่า อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับปัจจัยอื่นๆ มากกว่าอุตสาหกรรมถาวรผลสามารถอธิบายเป็นส่วนหนึ่งของอุตสาหกรรมนี้ ภายในกว้าง การเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างทางการเงินในอุตสาหกรรมที่แข่งขัน
ค้นพบของเราสนับสนุนความคิดที่ว่า ปัจจัยที่มีผลต่อการตัดสินใจของแต่ละอุตสาหกรรมไม่เพียง แต่ยังร่วมเผยแพร่จริงและคุณลักษณะทางการเงินภายในอุตสาหกรรมเราพบว่าบัญชีสำหรับ บริษัท ของตำแหน่งภายในอุตสาหกรรมสำคัญทั้งทางเศรษฐกิจและทางสถิติ การหา บริษัท ที่เป็นเจ้าของโครงสร้างทางการเงินขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงที่ทำโดยเพื่อนของอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของความสมดุลในการแข่งขันอุตสาหกรรมอุตสาหกรรม .
ในอุตสาหกรรมการแข่งขันเราพบว่าบริษัทที่มีเงินทุนและแรงงานอุตสาหกรรมอัตราส่วนใกล้เคียงกับค่ามัธยฐาน ( ป้องกันธรรมชาติสูง ) ใช้ประโยชน์ทางการเงินน้อยกว่า บริษัท ที่ออกเดินทางจากอุตสาหกรรมเฉลี่ยและอัตราส่วนทุนแรงงาน ( ป้องกันธรรมชาติต่ำ ) และเป็นที่คาดการณ์โดย maksimovic zechner ( 1991 ) นอกจากนี้เรายังพบว่า ตัวแปรจริงและการเงินจะกระจายในอุตสาหกรรมการแข่งขันที่สอดคล้องกับความหลากหลายภายในอุตสาหกรรมก่อน dicted แบบสมดุลในการแข่งขันอุตสาหกรรม