Sector I (accommodation and food se

Sector I (accommodation and food service activities) is the one holding the lowest
value for the cash conversion cycle. This segment represented in the sample of 35
companies, associates a low value for the number of days of inventory to a number of
days accounts receivable which is about one-fourth of the number of days accounts
payable. Sector F (construction) possesses both cash conversion cycle and current
assets ratio with the highest value. This sector, again given its characteristics, exhibits
a high number of days of inventory, not compensated by the number of days accounts
payable, which is around the number of days accounts receivable.
Concerning the sectors with the largest representation in the sample, G (wholesale
and retail trade, repair of motor vehicles and motorcycles), 45 percent and C
(manufacturing), 37 percent, it seen that both have the same value for profitability, but
the first sector is generally found for values below the average of the global sample, for
the number of days of inventory, number of days accounts receivable, days accounts
payable and conversion cycle while for the latter the trend is toward higher values.
Table III presents the coefficients for the Pearson correlation matrix for the variables.
A significant negative correlation between profitability with the number of days of
inventory, number of days accounts payable and number of days accounts receivable is
evident. Aligned with several studies (e.g. Deloof, 2003; Falope and Ajilore, 2009), this
correlation suggests that a reduction of these deadlines could provide an increase in
corporate profitability. Note that the negative correlation with profitability is also present
when considering the combination of these three variables in the cash conversion cycle.
The same significant negative correlation of the profitability with the number of
days of inventory, number of days accounts payable, number of days accounts
receivable and cash conversion cycle is observed in the Pearson correlation matrix for
the variables of the two most representative sectors of the sample.
3. Results
First we present univariate and multivariate results for the basic relation between
working capital management characteristic and profitability. Next, we look into detail
to robustness and endogeneity issues. Third, we look at industry effects using two
alternative empirical approaches. Finally, we investigate possible non-linear effects.
3.1 Working capital management and profitability
With the aim of establishing whether there are significant differences among the most
profitable companies and those in lower profitability, an univariate analysis was
performed (see Table IV). The quartiles of ROA were calculated annually, and for each
quartile were considered a lower limit, the lowest value of all years, and an upper limit,
the largest value of all years. This afforded some overlap between ranges of ROA in
quartiles. Sample firms were then grouped according to their value of ROA, and a study
conducted for each quartile. The t-student test was applied to determine if the mean
values of the fourth quartile are significantly different from that of the first.
Through inspection of the data illustrated in Table IV, it can be seen that firms with
higher profitability (fourth quartile) have the lowest average values for the variables AR,
INV, AP and CCC. These data are consistent with those in correlation matrix. However, it
is not in first quartile that the AP and AR variables recorded the highest value.
With regard to the control variables DEBT and SIZE, for which the correlation
matrix points toward negative relationships with the ROA, this analysis confirms that
in the highest profitability group are located the lowest values for these two indicators.

Results (Thai) 1:

ภาค (กิจกรรมที่พักและอาหาร) ฉันคือหนึ่งถือต่ำที่สุดค่าสำหรับวงจรแปลงเงินสด ส่วนนี้แสดงในตัวอย่างของ 35บริษัท ร่วมค่าต่ำจำนวนวันของสินค้าคงคลังของวันบัญชีลูกหนี้ที่ประมาณหนึ่งส่วนสี่ของจำนวนวันที่บัญชีเจ้าหนี้ ภาค F (ก่อสร้าง) มีเงินสดรอบแปลงและปัจจุบันอัตราส่วนสินทรัพย์ มีค่าสูงสุด จัดแสดงในภาคนี้ อีกครั้ง ให้เป็นลักษณะจำนวนวันของสินค้าคงคลัง ชดเชยตามจำนวนวันที่บัญชีไม่สูงเจ้าหนี้ซึ่งเป็นจำนวนวันลูกหนี้เกี่ยวกับภาคกับการแสดงที่ใหญ่ที่สุดในตัวอย่าง G (ขายส่งและค้าปลีก ซ่อมคันและรถจักรยานยนต์), 45 เปอร์เซ็นต์และ C(ผลิต), ร้อยละ 37 จะเห็นว่า ทั้งสองมีค่าเหมือนกันในผลกำไร แต่โดยทั่วไปจะพบค่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตัวอย่างสากล ภาคแรกสำหรับจำนวนวันของสินค้าคงคลัง จำนวนวันบัญชีลูกหนี้ บัญชีวันเจ้าหนี้และการแปลงรอบขณะทัน แนวโน้มไปทางสูงค่าตาราง III แสดงสัมประสิทธิ์สำหรับเมทริกซ์สหสัมพันธ์เพียร์สันสำหรับตัวแปรความสัมพันธ์ติดลบอย่างมีนัยสำคัญระหว่างผลกำไรมีจำนวนวันของสินค้าคงคลัง จำนวนวันที่บัญชีเจ้าหนี้และจำนวนวันที่เป็นบัญชีลูกหนี้เห็นได้ชัด สอดคล้องกับการศึกษาหลาย (เช่น Deloof, 2003 Falope และ Ajilore, 2009), นี้ความสัมพันธ์แนะนำให้ ลดกำหนดเวลาเหล่านี้สามารถให้เพิ่มขึ้นในผลกำไรขององค์กร โปรดสังเกตว่า ความสัมพันธ์เชิงลบกับผลกำไรที่มีเมื่อพิจารณาชุดของตัวแปรเหล่านี้สามรอบแปลงเงินสดที่เดียวกันสำคัญลบความสัมพันธ์ของการ มีจำนวนจำนวนวันของสินค้าคงคลัง เลขจำนวนวันบัญชีเจ้าหนี้ บัญชีวันวงจรแปลงลูกหนี้และเงินสดแล้วหรือไม่ในเมตริกซ์สหสัมพันธ์เพียร์สันในตัวแปรของตัวอย่างพนักงานที่สุดภาคสอง3. ผลลัพธ์ก่อน แสดงผลอย่างไร univariate multivariate สำหรับความสัมพันธ์พื้นฐานระหว่างลักษณะการจัดการเงินทุนหมุนเวียนและผลกำไร ถัดไป เราดูในรายละเอียดปัญหาเสถียรภาพและ endogeneity ที่สาม ดูลักษณะอุตสาหกรรมที่ใช้สองวิธีการประจักษ์ที่อื่น สุดท้าย เราตรวจสอบผลเป็นไปได้ที่ไม่ใช่เชิงเส้น3.1 จัดการทำงานทุนและผลกำไรมีจุดมุ่งหมายของการสร้างว่า มีความแตกต่างที่สำคัญระหว่างบริษัทมีกำไรและในการทำกำไรต่ำ มีการวิเคราะห์อย่างไร univariateดำเนินการ (ดูตาราง IV) มีคำนวณ quartiles ของราวปี และ สำหรับแต่ละควอไทล์ได้พิจารณาขีดจำกัดขั้นต่ำ ค่าต่ำสุดของปีทั้งหมด และมีขีดจำกัดค่าที่ใหญ่ที่สุดของทุกปี นี้นี่บางเหลื่อมกันระหว่างช่วงราวในquartiles ตัวอย่างบริษัทถูกจัดกลุ่มตามราวค่าของพวกเขา และการศึกษาแล้วดำเนินการในแต่ละควอไทล์ ใช้การทดสอบ t-นักเรียนตรวจค่าเฉลี่ยค่าของควอไทล์สี่แตกต่างอย่างมากจากครั้งแรกได้ผ่านการตรวจสอบข้อมูลที่แสดงในตาราง IV จะเห็นที่กระชับด้วยผลกำไรสูง (สี่ควอไทล์) มีค่าเฉลี่ยต่ำที่สุดสำหรับตัวแปร ARINV, AP และซีซีซี ข้อมูลเหล่านี้จะสอดคล้องกับผู้ที่อยู่ในเมตริกซ์สหสัมพันธ์ อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้ในควอไทล์แรกว่า ตัวแปรของ AP และ AR บันทึกค่าสูงสุดตามตัวแปรควบคุมหนี้และขนาด ที่สหสัมพันธ์จุดเมทริกซ์ต่อความสัมพันธ์เชิงลบกับราว วิเคราะห์นี้ยืนยันที่ในกลุ่มทำกำไรสูงสุดค่าต่ำสุดของตัวบ่งชี้เหล่านี้สองอยู่

Results (Thai) 2:

ภาค
ค่าสำหรับวงจรเงินสด ส่วนนี้เป็นตัวแทนในตัวอย่างจาก
บริษัท ร่วมค่าต่ำจำนวนวันของสินค้าคงคลังไปยังหมายเลขของ
วันที่ลูกหนี้ซึ่งเป็นหนึ่งในสี่ของจำนวนวันบัญชี
เจ้าหนี้ ภาค
อัตราส่วนสินทรัพย์ที่มีค่าสูงสุด ภาคนี้ได้รับอีกครั้งลักษณะของการจัดแสดงนิทรรศการ
จำนวนมากวันของสินค้าคงคลังที่ไม่ได้รับการชดเชยด้วยจำนวนวันบัญชี
เจ้าหนี้ซึ่งเป็นรอบจำนวนวันลูกหนี้
เกี่ยวกับภาคที่มีการแสดงที่ใหญ่ที่สุดในตัวอย่าง
และการค้าการขายปลีกการซ่อมแซมยานยนต์และรถจักรยานยนต์
(
ภาคแรกที่พบโดยทั่วไปสำหรับค่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของโลก ตัวอย่างสำหรับ
จำนวนวันของสินค้าคงคลังจำนวนวันลูกหนี้วันบัญชี
เจ้าหนี้การค้าและรอบแปลงในขณะที่สำหรับหลังแนวโน้มไปสู่ค่าที่สูงขึ้น
ตารางที่สามนำเสนอสำหรับค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ของเพียร์สันเมทริกซ์สำหรับตัวแปร
เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญ ความสัมพันธ์ระหว่างการทำกำไรที่มีจำนวนวันของ
สินค้าคงคลังจำนวนวันเจ้าหนี้และจำนวนวันที่ลูกหนี้บัญชีเป็น
ที่เห็นได้ชัด สอดคล้องกับงานวิจัยหลายชิ้น
ความสัมพันธ์ให้เห็นว่าการลดลงของการกำหนดเวลาเหล่านี้สามารถให้เพิ่มขึ้นใน
การทำกำไรของ บริษัท โปรดทราบว่าความสัมพันธ์ทางลบกับการทำกำไรยังเป็นปัจจุบัน
เมื่อพิจารณาการรวมกันของทั้งสามตัวแปรในวงจรแปลงเงินสด
ความสัมพันธ์ทางลบอย่างมีนัยสำคัญเหมือนกันในการทำกำไรที่มีจำนวน
วันของสินค้าคงคลังจำนวนวันที่เจ้าหนี้จำนวนบัญชีวัน
ลูกหนี้และวงจรเงินสดเป็นที่สังเกตในเมทริกซ์สหสัมพันธ์เพียร์สันสำหรับ
ตัวแปรของทั้งสองภาคตัวแทนมากที่สุดของกลุ่มตัวอย่างที่
3 ผล
ครั้งแรกที่เรานำเสนอผล
ทำงานลักษณะการบริหารจัดการทุนและการทำกำไร ต่อไปเรามองเข้าไปในรายละเอียด
เพื่อความทนทานและปัญหา ประการที่สามเรามองไปที่ผลกระทบของอุตสาหกรรมโดยใช้สอง
วิธีการทดลองทางเลือก ในที่สุดเราจะตรวจสอบผลกระทบที่ไม่ใช่เชิงเส้นที่เป็นไปได้
3.1
โดยมีวัตถุประสงค์ของการสร้างไม่ว่าจะมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญมากที่สุด
บริษัท มีผลกำไรและผู้ที่อยู่ในการทำกำไรที่ต่ำกว่าการวิเคราะห์
ดำเนินการ ควอไทล์ของ
ควอไทล์ได้รับการพิจารณาวงเงินที่ต่ำกว่าค่าต่ำสุดของทุกปีและขีด จำกัด บน
ค่าที่มากที่สุดของทุกปี เจ้าตัวนี้บางส่วนทับซ้อนระหว่างช่วงของ
ควอไทล์ บริษัท ตัวอย่างถูกแบ่งแล้วตามมูลค่าของพวกเขา
ดำเนินการสำหรับแต่ละควอไทล์ การทดสอบเสื้อนักเรียนถูกนำมาใช้เพื่อตรวจสอบว่าค่าเฉลี่ย
ของค่าควอไทล์ที่สี่อย่างมีนัยสำคัญแตกต่างจากที่แรก
ผ่านการตรวจสอบข้อมูลที่แสดงในตารางที่สี่ก็จะเห็นได้ว่า บริษัท ที่มี
การทำกำไรที่สูงขึ้น
INV, AP ข้อมูลเหล่านี้มีความสอดคล้องกับผู้ที่อยู่ในความสัมพันธ์เมทริกซ์ แต่ก็
ไม่ได้อยู่ในควอไทล์แรกที่ตัวแปร
เกี่ยวกับการควบคุมหนี้ตัวแปรและขนาดซึ่งความสัมพันธ์
จุดเมทริกซ์ที่มีต่อความสัมพันธ์เชิงลบกับ
ในการทำกำไรสูงสุด กลุ่มอยู่ค่าต่ำสุดสำหรับทั้งสองตัวชี้วัด

Results (Thai) 3:

ภาค ( ที่พักและบริการอาหารกิจกรรม ) เป็นคนถือค่าต่ำสุด
สำหรับการแปลงเงินสดและ ส่วนนี้แสดงในตัวอย่าง 35
บริษัทร่วมมูลค่าต่ำสำหรับจำนวนวันของสินค้าคงคลังจํานวน
วัน ลูกหนี้ซึ่งเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของจำนวนวัน
บัญชีเจ้าหนี้ภาค F ( ก่อสร้าง ) ครบถ้วนทั้งวงจรการแปลงเงินสดและสินทรัพย์ปัจจุบัน
ด้วยมูลค่าสูงสุด ภาคนี้ให้อีกครั้งลักษณะ จัดแสดง
เลขที่สูงของวันของสินค้าคงคลัง ไม่ชดเชยด้วยจำนวนวันบัญชี
เจ้าหนี้ ซึ่งเป็นรอบวันจำนวนลูกหนี้ .
เกี่ยวกับภาคด้วยการเป็นตัวแทนที่ใหญ่ที่สุดในตัวอย่าง g
( ขายส่งและการค้าปลีก ซ่อมแซมยานยนต์และจักรยานยนต์ ) , ร้อยละ 45 และ C
( การผลิต ) , 37 เปอร์เซ็นต์ มันเห็นได้ว่าทั้งสองมีมูลค่าเดียวกันเพื่อกำไร แต่โดยทั่วไปจะพบ
ภาคแรกค่าต่ำกว่าเฉลี่ยของตัวอย่างทั่วโลกสำหรับ
จำนวนวันของสินค้าคงคลังจำนวน วัน บัญชีลูกหนี้ , บัญชี
วันเจ้าหนี้และการแปลงรอบในขณะที่หลังแนวโน้มที่มีค่าสูงกว่า
ตาราง 3 แสดงสัมประสิทธิ์สำหรับสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เมทริกซ์สำหรับตัวแปร สถิติอัตรา
ความสัมพันธ์ทางลบ กับจำนวนวันของ
สินค้าคงคลังจํานวนวัน บัญชีเจ้าหนี้ บัญชีลูกหนี้ และจำนวนวันเป็น
ประจักษ์ สอดคล้องกับการศึกษาหลาย deloof ( e.g . ,