Innovation in the Bond MarketIssuer

Innovation in the Bond Market
Issuers constantly develop innovative bonds with unusual features; these issues illustrate that bond design can be extremely flexible. Here are examples of some novel bonds. They should give you a sense of the potential variety in security design.
Inverse Floaters These are similar to the floating-rate bonds we described earlier, except that the coupon rate on these bonds falls when the general level of interest rates rises. Investors in these bonds suffer doubly when rates rise. Not only does the present value of each dollar of cash flow from the bond fall as the discount rate rises, but the level of those cash flows falls as well. Of course, investors in these bonds benefit doubly when rates fall.
Asset-Backed Bonds Miramax once issued bonds with coupon rates tied to the financial performance of Pulp Fiction and other films. Domino’s Pizza has issued bonds with payments backed by revenues from its pizza franchises. These are examples of asset-backed securities. The income from a specified group of assets is used to service the debt. More conventional asset-backed securities are mortgage-backed securities or securities backed by auto or credit card loans, as we discussed in Chapter 2.
Catastrophe Bonds Oriental Land Company, which manages Tokyo Disneyland, issued a bond in 1999 with a final payment that depended on whether there had been an earthquake near the park. More recently, FIFA (the Fédération Internationale de Football Association) issued catastrophe bonds with payments that would be halted if terrorism forced the cancellation of the 2006 World Cup. These bonds are a way to transfer “catastrophe risk” from the firm to the capital markets. Investors in these bonds receive compensation for taking on the risk in the form of higher coupon rates. But in the event of a catastrophe, the bondholders will give up all or part of their investments. “Disaster” can be defined by total insured losses or by criteria such as wind speed in a hurricane or Richter level in an earthquake. Issuance of catastrophe bonds has grown in recent years as insurers have sought ways to spread their risks across a wider spectrum of the capital market.

Results (Vietnamese) 1:

Đổi mới trong thị trường trái phiếuCông ty phát hành liên tục phát triển sáng tạo liên kết với các tính năng khác thường; những vấn đề minh họa rằng trái phiếu thiết kế có thể cực kỳ linh hoạt. Dưới đây là ví dụ về một số trái phiếu mới lạ. Họ sẽ cho bạn một cảm giác của sự đa dạng tiềm năng trong thiết kế an ninh.Nghịch đảo Floaters này cũng giống như trái phiếu tỷ lệ nổi chúng tôi mô tả trước đó, ngoại trừ rằng tỷ lệ phiếu giảm giá trên trái phiếu các rơi khi tăng lên mức độ chung của lãi suất. Nhà đầu tư vào trái phiếu các đau khổ gấp đôi khi tỷ giá tăng. Không chỉ có giá trị hiện tại của mỗi đồng đô la tiền mặt từ các trái phiếu rơi như giảm tỷ lệ tăng lên, nhưng mức độ của các dòng tiền rơi như là tốt. Tất nhiên, các nhà đầu tư vào những trái phiếu lợi gấp đôi khi tỷ lệ rơi.Ủng hộ tài sản trái phiếu Miramax khi phát hành trái phiếu với tỷ lệ phiếu giảm giá gắn với hoạt động tài chính của Pulp Fiction và các bộ phim khác. Domino's Pizza đã phát hành trái phiếu với các khoản thanh toán hỗ trợ bởi thu nhập từ nhượng quyền thương mại pizza của mình. Đây là những ví dụ về asset-backed chứng khoán. Thu nhập từ một nhóm cụ thể của tài sản được sử dụng để phục vụ các khoản nợ. Thường hơn asset-backed chứng khoán đang thế chấp-backed chứng khoán hoặc chứng khoán được ủng hộ bởi tự động hoặc các khoản vay thẻ tín dụng, khi chúng tôi thảo luận trong chương 2.Thảm họa trái phiếu Oriental Land Company, mà quản lý Tokyo Disneyland, đã ban hành một trái phiếu vào năm 1999 với một thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc đã có một trận động đất gần công viên. Gần đây, FIFA (Fédération Internationale de Football Association) phát hành trái phiếu thảm họa với khoản thanh toán sẽ được dừng lại, nếu khủng bố buộc phải hủy bỏ 2006 World Cup. Những trái phiếu là một cách để chuyển "nguy cơ thảm họa" từ công ty đến các thị trường vốn. Nhà đầu tư vào những trái phiếu nhận được bồi thường cho tham gia vào các rủi ro trong các hình thức của tỷ lệ phiếu giảm giá cao hơn. Nhưng trong trường hợp một thảm họa, các bondholders sẽ từ bỏ tất cả hay một phần của khoản đầu tư của họ. "Thảm họa" có thể được xác định bằng tổng số thiệt hại được bảo hiểm hoặc theo các tiêu chí như tốc độ gió trong một cơn bão hoặc mức độ Richter ở một trận động đất. Việc phát hành trái phiếu thảm họa đã phát triển trong những năm qua như doanh nghiệp bảo hiểm đã tìm cách để truyền bá các rủi ro của họ trên một quang phổ rộng hơn của thị trường vốn.

Results (Vietnamese) 2:

Đổi mới trong các thị trường trái phiếu
công ty phát hành trái phiếu không ngừng phát triển sáng tạo với các tính năng không bình thường; những vấn đề này cho thấy rằng thiết kế trái phiếu có thể cực kỳ linh hoạt. Dưới đây là ví dụ về một số trái phiếu mới. Họ sẽ cho bạn một cảm giác của sự đa dạng tiềm năng trong thiết kế bảo mật.
Inverse hạt nổi Đây là tương tự như trái phiếu lãi suất thả nổi, chúng tôi đã mô tả trước đó, ngoại trừ lãi suất các trái phiếu giảm xuống khi mức chung của lãi suất tăng. Các nhà đầu tư trong các trái phiếu này phải chịu gấp đôi khi giá tăng. Không chỉ các giá trị hiện tại của mỗi đồng đô la của dòng tiền từ sự sụp đổ trái phiếu như tăng lãi suất chiết khấu, nhưng mức độ của những dòng tiền rơi là tốt. Tất nhiên, các nhà đầu tư trong các trái phiếu này được hưởng lợi kép khi giá giảm.
Asset-Backed Trái phiếu Miramax một lần phát hành trái phiếu với lãi suất trái phiếu gắn với hiệu quả hoạt động tài chính của Pulp Fiction và những phim khác. Domino Pizza đã phát hành trái phiếu với khoản thanh toán được hỗ trợ bởi các khoản thu từ nhượng quyền thương mại pizza. Đây là những ví dụ về các chứng khoán có tài sản đảm. Thu nhập từ một nhóm quy định của tài sản được sử dụng để trả nợ. Chứng khoán có tài sản đảm hơn thông thường là các chứng khoán thế chấp hoặc chứng khoán được hỗ trợ bởi các khoản vay tự động hoặc thẻ tín dụng, như chúng ta đã thảo luận ở Chương 2.
Thảm họa Trái phiếu Công ty Đất Phương Đông, trong đó quản lý Tokyo Disneyland, phát hành trái phiếu trong năm 1999 với một khoản tiền cuối cùng mà phụ thuộc về việc liệu đã có một trận động đất gần công viên. Gần đây hơn, FIFA (các Internationale de Football Association Fédération) phát hành trái phiếu thảm họa với các khoản thanh toán sẽ bị ngưng trệ nếu khủng bố buộc hủy của World Cup 2006. Các trái phiếu này là một cách để chuyển giao "nguy cơ thảm họa" từ công ty đến các thị trường vốn. Các nhà đầu tư trong các trái phiếu được nhận bồi thường cho sự chấp nhận rủi ro trong các hình thức lãi suất trái phiếu cao hơn. Nhưng trong trường hợp của một thảm họa, các trái chủ sẽ từ bỏ tất cả hoặc một phần của khoản đầu tư của họ. "Thảm họa" có thể được xác định bằng tổng số thiệt hại được bảo hiểm hoặc theo tiêu chí như tốc độ gió trong một cơn bão hoặc mức độ Richter trong một trận động đất. Phát hành trái phiếu thảm họa đã phát triển trong những năm gần đây khi công ty bảo hiểm đã tìm cách để lây lan rủi ro của họ trên một phổ rộng của thị trường vốn.