Time-Varying Risk and International

Time-Varying Risk and International Portfolio Diversification with Contagious Bear MarketsThe Rationale for Going Global

It is rare to find any single market that has consistently performed among the top global stock markets. Since it is nearly impossible to predict which market will be a top performer in a given year, we think it makes eminent sense to hold a portfolio that’s diversified across a number of countries. Moreover, the independent movement of global markets, which react to factors such as different domestic monetary and fiscal policy cycles, has historically provided considerable diversification benefits when held in combination with US investments (though correlations tend to converge on 1 in periods of financial crisis).In addition to the long-term benefits of combining foreign assets with domestic ones, we see several fundamental factors at work that, in our view, make it likely that international investments will add value to a portfolio from a return and risk perspective over the next few years. These include:

A continuation of the long-term trend in the decline of the dollar. When converted back to US dollars, investors’ foreign investments entail a return premium from currency when the US dollar weakens against the base currency/currencies. Note that gold and commodities, which are priced in US dollars, also provide currency protection in a declining- dollar environment.
The likelihood that over the next 20 years, the top-performing equity market(s) will not be the United States’. With well over 30 major equity markets globally, there is a strong chance that, in any given year, a country other than the United States will be the top performer. The same logic applies over a longer time horizon, and diversifying internationally is one way for investors to avoid effectively “betting” solely on the US.
The relatively low valuations of non-US developed and emerging markets as compared to their long-term averages. In our view, the current depressed valuations in many of these markets are not sustainable. By staying invested, we are more likely to benefit when valuations revert to more sustainable long-term levels (the exact timing of which we don’t believe anyone can accurately predict).

Results (Thai) 1:

ความเสี่ยงที่แตกต่างกันเวลาและวิสาหกิจลงทุนต่างประเทศกับหมีติดต่อ MarketsThe ผลไปทั่วโลกเป็นการยากที่จะหาตลาดเดียวใด ๆ ที่ได้ทำอย่างต่อเนื่องในตลาดหุ้นทั่วโลกสูงสุด เนื่องจากเป็นเกือบไปทำนายว่า ตลาดที่จะแสดงด้านบนในปีกำหนด เราคิดว่า มันทำให้รู้สึกอีกเพื่อเก็บผลงานที่มีมากมายในหลายประเทศ นอกจากนี้ การเคลื่อนไหวอิสระของตลาดโลก ซึ่งตอบสนองกับปัจจัยเช่นวงจรต่างประเทศทางการเงิน และบัญชีนโยบาย มีอดีตให้สวัสดิการวิสาหกิจจำนวนมากเมื่อจัดขึ้นร่วมกับการลงทุนของสหรัฐฯ (แม้ว่าความสัมพันธ์มักจะ มาบรรจบกันใน 1 รอบระยะเวลาของวิกฤตการณ์ทางการเงิน) นอกจากผลประโยชน์ระยะยาวการรวมสินทรัพย์ต่างประเทศกับคนในประเทศ เราดูหลายพื้นฐานปัจจัยในการทำงานที่ ในมุมมองของเรา ทำให้มีแนวโน้มว่า การลงทุนระหว่างประเทศจะเพิ่มมูลค่าผลงานจากมุมมองผลตอบแทนและความเสี่ยงถัดไปไม่กี่ปี เหล่านี้รวมถึง:ต่อเนื่องของแนวโน้มระยะยาวในการลดลงของดอลลาร์ เมื่อแปลงไปดอลลาร์สหรัฐฯ การลงทุนของนักลงทุนต่างประเทศอันค่าส่งคืนจากสกุลเงินเมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนกับสกุลเงิน/สกุลเงินฐาน หมายเหตุว่า ทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเป็นราคาในดอลลาร์ ยังป้องสกุลเงินดอลลาร์ลดลงในความเป็นไปได้ว่า ปีถัดไป 20, market(s) ส่วนด้านบนทำไม่สหรัฐอเมริกา กับ 30 ดีกว่าตลาดหุ้นสำคัญ ทั่วโลก มีโอกาสแข็งแรงว่า ในปีกำหนด ประเทศสหรัฐอเมริกาจะเป็นนักแสดงยอดนิยมใน ใช้ตรรกะเดียวกันเหนือฟ้าเป็นเวลานาน และกระจายในระดับสากลเป็นวิธีหนึ่งสำหรับนักลงทุนหลีกเลี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ "เดิมพัน" แต่เพียงผู้เดียวในสหรัฐอเมริกาประเมินค่าค่อนข้างต่ำไม่ใช่สหรัฐอเมริกาได้รับการพัฒนาและการตลาดเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวของใหม่ ในมุมมองของเรา ประเมินค่าต่ำปัจจุบันในตลาดเหล่านี้จะไม่ยั่งยืน โดยการพักการลงทุน เรามีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์เมื่อประเมินมูลค่าแปลงกลับระดับระยะยาวที่ยั่งยืนมากขึ้น (กำหนดเวลาแน่นอนที่เราไม่เชื่อว่าทุกคนสามารถอย่างถูกต้องทำนาย)

Results (Thai) 2:

เวลาที่แตกต่างกันความเสี่ยงและสัดส่วนการลงทุนระหว่างประเทศที่มีการติดต่อหมี MarketsThe เหตุผล Going Global มันเป็นเรื่องยากที่จะหาตลาดใด ๆ เดียวที่ได้ดำเนินการอย่างต่อเนื่องในตลาดหุ้นทั่วโลกด้านบน เพราะมันเป็นไปไม่ได้เกือบจะคาดการณ์ที่ตลาดจะเป็นดาวเด่นในปีที่เราคิดว่ามันทำให้รู้สึกประสบความสำเร็จจะถือพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายในจำนวนของประเทศ นอกจากนี้ยังมีการเคลื่อนไหวที่เป็นอิสระของตลาดโลกที่ตอบสนองต่อปัจจัยต่าง ๆ เช่นรอบที่แตกต่างกันนโยบายในประเทศทางการเงินและการคลังได้ให้ผลประโยชน์ในอดีตการกระจายความเสี่ยงมากเมื่อจัดขึ้นในการรวมกันกับการลงทุนของสหรัฐ (แม้ว่าความสัมพันธ์มีแนวโน้มที่จะมาบรรจบกันในวันที่ 1 ในช่วงเวลาของวิกฤตการณ์ทางการเงิน) นอกจากนี้เพื่อผลประโยชน์ระยะยาวของการรวมสินทรัพย์ต่างประเทศที่มีคนในประเทศเราจะเห็นหลายปัจจัยพื้นฐานในการทำงานว่าในมุมมองของเราทำให้มันมีแนวโน้มว่าการลงทุนระหว่างประเทศจะเพิ่มมูลค่าให้กับผลงานจากผลตอบแทนและมุมมองความเสี่ยงมากกว่า ไม่กี่ปีข้างหน้า เหล่านี้รวมถึงความต่อเนื่องของแนวโน้มในระยะยาวในการลดลงของเงินดอลลาร์ เมื่อแปลงกลับไปเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐของนักลงทุนลงทุนจากต่างประเทศนำมาซึ่งผลตอบแทนที่พรีเมี่ยมจากสกุลเงินเมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก / สกุลเงิน โปรดทราบว่าทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีราคาในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐนอกจากนี้ยังให้ความคุ้มครองสกุลเงินในสภาพแวดล้อมที่ดอลล่าปีก่อน. ความน่าจะเป็นว่าในช่วง 20 ปีข้างหน้าตลาดตราสารทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุด (s) จะไม่สหรัฐอเมริกา ด้วยดีกว่า 30 ตลาดทุนที่สำคัญทั่วโลกมีโอกาสอย่างมากที่ว่าในปีใดก็ตามประเทศอื่นนอกเหนือจากประเทศสหรัฐอเมริกาจะเป็นนักแสดงชั้นนำ ตรรกะเดียวกันกับในช่วงระยะเวลาอีกต่อไปและความหลากหลายในระดับสากลเป็นวิธีหนึ่งสำหรับนักลงทุนที่จะหลีกเลี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ "การพนัน" แต่เพียงผู้เดียวในสหรัฐอเมริกา. การประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างต่ำของที่ไม่ใช่ของสหรัฐที่พัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวของพวกเขา ในมุมมองของเราประเมินมูลค่าความสุขในปัจจุบันในหลายตลาดเหล่านี้จะไม่ยั่งยืน โดยอยู่ลงทุนเรามีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์เมื่อการประเมินมูลค่าที่ย้อนกลับไปสู่ระดับในระยะยาวอย่างยั่งยืนมากขึ้น (เวลาที่แน่นอนของการที่เราไม่เชื่อว่าใครก็ตามที่ถูกต้องสามารถทำนาย)

Results (Thai) 3:

เวลาที่แตกต่างระหว่างประเทศด้วยเหตุผลความเสี่ยงและกระจายผลงานหมี marketsthe ติดต่อไปทั่วโลก

มันเป็นยากที่จะหาใด ๆ ที่ได้ทำการตลาดเดียวเสมอด้านบนของตลาดหุ้นทั่วโลก . เพราะมันเป็นไปไม่ได้เกือบที่จะทำนายตลาดซึ่งจะเป็นนักแสดงชั้นนำในระบุปีเราว่ามันทำให้รู้สึกสำหรับเก็บผลงานที่หลากหลายในหลายประเทศ นอกจากนี้ ความเคลื่อนไหวของตลาดทั่วโลกที่เป็นอิสระ ซึ่งตอบสนองต่อปัจจัยต่าง ๆในประเทศ เช่น การเงิน และนโยบายการคลังรอบศาสตร์ก็ให้ประโยชน์กระจายมากเมื่อจัดขึ้นในการรวมกันกับเรา การลงทุน ( แต่ความสัมพันธ์มักบรรจบกันบน 1 ในช่วงเวลาของวิกฤตการณ์ทางการเงิน ) นอกจากนี้เพื่อประโยชน์ในระยะยาวของการรวมสินทรัพย์ต่างประเทศที่ประเทศเราเห็นหลายปัจจัยพื้นฐานในการทำงานนั้น ในมุมมองของเราให้มันมีโอกาสที่การลงทุนระหว่างประเทศจะเพิ่มมูลค่าให้กับผลงานจากผลตอบแทนและมุมมองความเสี่ยงกว่าไม่กี่ปีถัดไป เหล่านี้รวมถึง :

ความต่อเนื่องของแนวโน้มระยะยาวในการลดลงของเงินดอลลาร์ เมื่อแปลงกลับดอลลาร์สหรัฐ การลงทุนของนักลงทุนระดับ premium กลับจากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวเมื่อเทียบกับสกุลเงิน / สกุลเงินทราบว่าทองและสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเป็นราคาดอลลาร์สหรัฐ ยังให้ความคุ้มครองด้านสิ่งแวดล้อมสกุลเงินดอลลาร์ .
โอกาสที่มากกว่าต่อไป 20 ปี ตลาดทุน ด้านการปฏิบัติ ( s ) จะไม่ใช่ของสหรัฐอเมริกา มีกว่า 30 สาขาตลาดทุนทั่วโลกมีแข็งแรงโอกาส ในปีใดก็ตามประเทศอื่นนอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาจะเป็นนักแสดงชั้นนำ ตรรกะเดียวกันกับเหนือขอบฟ้าเวลานานขึ้น และหลากหลายในระดับสากลเป็นวิธีหนึ่งสำหรับนักลงทุนที่จะหลีกเลี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ " เดิมพัน " แต่เพียงผู้เดียวในสหรัฐฯ มูลค่าค่อนข้างต่ำ
ไม่เราพัฒนาและตลาดเกิดใหม่เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวของพวกเขา ในมุมมองของเรานอกจากนี้ เศร้าใจ ปัจจุบันในหลายตลาดเหล่านี้ไม่ยั่งยืน โดยจะลงทุน เรามีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ที่ยั่งยืนกว่าในระยะยาวคงเปลี่ยนระดับ ( เวลาที่แน่นอน ซึ่งเราไม่เชื่อใครถูกต้องสามารถทำนาย )